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化工行业点评报告央行加息资源品价格回落利

2019-05-14 22:28:28 | 来源: 法律

化工行业:点评报告--央行加息资源品价格回落 利好于受原材料挤压行业

事件:10月19日晚间央行公告,将把基准一年期存贷款利率上调25个基点,从10月20日起正式生效。

观点:1.央行加息对房地产相关化工产品受影响.

央行加息是为了应对国内CPI的持续走高,今年房价居高不下,很多打压政策令房价岿然不动,央行加息会令房地产商本已经资金紧张雪上加霜。如果房价走低,将会抑制对房地产商对房屋新开工面积的增加,对与房地产相关的化工行业,比如PVC、纯碱、建筑用硅橡胶(相关公司硅宝科技)将会受害。并且,氯碱行业PVC价格跟油价直接正相关,油价下挫将带动PVC价格走低,因此氯碱企业业绩将会受到影响。

2.央行加息资源品受到的负面影响也相对较大.

中国央行下令要加息的消息传出,截止至19日北京时间晚上10点钟,美元指数上升1%,纽交所轻质原油期货合约下跌2.67%,至80.83美元/桶,Brent原油期货下跌2.39%,至82.32美元/桶,除此以外国际黄金价格也下跌2.32%。我们将化工行业众多具有资源品属性的相关子行业,比如化工行业具有拥有煤矿、钾盐、磷矿石、锂矿、锶矿、钡矿等所处的子行业,下调至“中性”评级。由于农产品属于重要的资源品,我们将与农业相关为紧密的化肥行业下调至“中性”评级。煤化工相关产品甲醇、醋酸,受困于原油价格下跌,下调至“中性”评级。近期化纤股受益于棉花价格的上涨,股价近期表现抢眼,我们认为估值水平需要下行。相比较而言,农药行业近期涨幅较小,不会受到很大的影响。

3.我们看好轮胎和输送带及受原油价格拖累的上市公司.

今年以来,部分上市公司受困于原油价格的过快上涨,主要是一些原油炼制的下游产业,其中以塑料、橡胶、环氧丙烷、环氧乙烷的下游产业、PU合成革受到压力较大。资源品价格下跌也会带动天胶价格下滑,轮胎和输送带行业的成本压力会有所缓解。

我们对化工行业的上市公司进行梳理,选择了前20家2010年中期受原油价格上涨,毛利率下滑较多的公司(扣除ST公司、化纤、尿素行业的公司),见下表。我们判断未来这些公司将受益于原油价格的下跌,毛利率回升,利润转好。

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