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Lex专栏讲原则并非都是负资产

2018-12-06 21:07:21

Lex专栏:讲原则并非都是负资产

这件事有点讽刺意味:一个以商业头脑闻名的不民主的地方,拒绝了三年来规模的一宗首次公开发行(IPO),原因是公司创始人希望获得大于其股权的控制权。祝贺香港当局采取这种讲原则的立场,他们一定是咬着牙做出了这个决定。无论阿里巴巴(Alibaba)在那里上市,对其未来股东该说的话是:祝你好运。

至少阿里巴巴没有寻求那种双重股权结构,否则普通股股东会变得毫无地位可言。相反,阿里巴巴希望有一个合伙人团队(创始人马云、其他联合创始人及其继任者)提名董事会的大部分成员。然后由股东对这些提名进行投票。合伙人多数在阿里巴巴工作,他们总共持有阿里巴巴13%的股权。在这样的框架下,将由一些特定的员工遴选自己要向其述职的董事会。结果,新投资者以同样的价格买入股票,享有的权力却更小。这是不公平的。

这么做也不必要。中国互联巨头腾讯(Tencent)在香港上市,但由仅持公司10%股权的创始人马化腾(Pony Ma)掌管。马云持有约7%的阿里巴巴股权。马化腾的有利条件是得到了持有腾讯45%股权的非洲媒体集团Naspers的支持。但是,经营企业的关键就在于建立联盟。目前没有迹象表明,持有阿里巴巴35%股权的软银(SoftBank)有丝毫反对马云及其他合伙人的意思。

香港在公司治理方面的记录并非完美无缺。但香港近期致力于收紧规则,下周将开始执行新上市制度的部分内容。香港需要阿里巴巴这样的优质公司来上市,所以错失阿里巴巴是一个打击。但从长远来看,保护股东权益的声誉也是一项宝贵的资产。

译者/邢嵬

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