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电力行业2011年度盈利分析报告

2018-10-31 14:37:50

电力行业2011年度盈利分析报告

2011年度全国工业企业利润同比增长25.4%。2011年度,全国规模以上工业企业实现利润5.45万亿元,同比增长25.4%,仍保持较快增长。在宏观经济减速和国家调结构政策影响下,增速已较前三季度出现回落。

供电业绩小幅增长,发电盈利大幅下降。全行业2011年度实现利润总额1422亿元,同比下降11%。其中,供电子行业受益于良好的用电需求,利润总额占全行业的50.8%,但由于购电成本较高的火电占比升高,增长幅度较小;发电子行业受火电燃料价格上涨和水电来水偏枯的影响,利润整体明显下降用电需求较为乐观,电盈利维持稳定。供电子行业2011年实现利润总额722亿元,同比增长3%。2011年,全国用电需求良好,同比增长11.7%,同时销售电价出现上调,带动电营业收入较快增长,但由于火电电量占比提升,电价上调,购电成本上升较多,全年业绩仅实现小幅增长。由于销售电价上调幅度大于上电价,阶梯电价也将实施,2012年盈利有望增长。

煤价上涨拖累火电,盈利水平已经见底。火电子行业2011年实现利润总额206亿元,同比下降33%。由于用电需求良好和水电减发,火电发电量同比增长14.1%,加上上电价有所上调,带动火电营业收入同比增长18%,但由于燃料成本上涨较多,加剧了成本压力,毛利率同比下降1.7个百分点至7.3%,盈利出现下降,全行业处于微利状态。2012年,受益于电价上调和煤价下跌企稳,火电盈利将大幅反弹。

水电整体受制来水,业绩改善还需等待。水电子行业2011年实现利润总额283亿元,同比下降22%。2011年,全国主要河流来水偏枯较多,水电发电量同比减少3.5%,盈利同比出现大幅下降。2012年,水电盈利有望随来水恢复。

行业盈利已见底,未来增长可期待。预计电力、热力全行业2012年度营业收入50912亿元,同比增长约16%,利润总额2342亿元左右,同比增长约65%。我们判断,2011年全行业盈利已经见底,随着火电、水电和供电子行业盈利的增长,全行业2012全年盈利值得期待。

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